祖名股份业绩变脸:上市前靠成本费用控制提高净利率 上市后回到解放前

来源:新浪财经时间:2022-04-24 09:48:05

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

出品:新浪财经上市公司研究院

作者:浪头饮食/ 郝显

近期,祖名股份同时披露了年报和一季报,上市后首个年度就开始业绩变脸,归母净利润断崖式下滑45%,今年一季度归母净利润再度下滑37%。陷入了增收不增利的尴尬处境。

2021年1月上市的祖名股份上市后股价一度涨到45元以上,总市值达到57亿元。但是从2021年1月27日之后公司股价就不断下跌,目前相比最高点股价跌幅已接近腰斩。

营业成本大涨拖累业绩?

2021年祖名股份实现营收13.37亿元,同比增长9.14%;实现归母净利润5572万元,同比减少44.83%。

去年在营收增长9.14%的大背景下,营业成本增长了20.28%,毛利率从上一年的33.25%下降至26.44%,净利率从8.24%降至4.17%,一举拖累了净利润。

根据年报披露,去年营业成本中占比60%的直接材料采购金额增长了21.77%;占比21%的制造费用增长了22.33%;占比近5%的运输费增长了29%;其他业务成本金额不大,但增长了298%。

公司解释主要系“报告期内原辅材料、能源价格波动引起所致。报告期内新增加了豆渣深加工产品,导致其他业务收入增加,同时其他业务成本增加。”

原材料成本上涨导致直接材料采购金额大涨容易理解。但是能源价格上涨导致制造费用出现22.33%的涨幅就比较费解了。制造费用中包含间接人工费、折旧费、能源费用、低值易耗品费用等,能源费用只是其中一部分,能源价格的上涨为何造成制造费用如此大的涨幅?

2021年的营业成本上涨跟上年的低基数有一定关系,作为保供企业,2021年祖名股份在疫情下享受到了高速通行费减免、社保减免、水电气降价等优惠。但是即使剔除2020年,用2021年的数据跟2019年比,各项成本支出依然大幅超过营收增速。

相比2019年,2021年营收增长27.63%,直接材料成本增长56.1%,直接人工成本增长35.28%,制造费用增长33%。只有运输费与营收增速同步。大幅增长的成本直接拖累了祖名股份的净利润。

上市前通过成本费用控制连续拉高净利率 上市后“一夜回到解放前”

在净利润大幅下滑的同时,祖名股份应收账款和存货出现大幅增长。2021年在营收增长9.14%的基础上,其应收账款增长25%至1.42亿元,一季度继续增至1.61亿元,占流动资产的比例达到22%。存货也增长18%至7736.71万元。

与此同时,公司经营活动现金流状况开始变差,去年经营活动现金流净额从1.85亿降至1.25亿元,降低了32%。今年一季度则出现了历史上首次经营活动现金净流出。账面货币资金则减少2.32%至4.64亿元。

去年公司总有息负债规模达到4.97亿元,同比增长25%,其中一年内到期的负债占比为56%。为此付出了1760万元的利息费用,而在上市前的2019年利息费用超过2000万元。

事实上,祖名股份一直比较依赖负债,上市前常年保持着大额有息负债,2016年到2019年每年有息负债总额超过4亿元,其中短期借款占比较大。2020年上市前有所减少,2021年又大幅增加。

2021年上市时,祖名股份募集到4.74亿元,扣除发行费用后募资净额为4.05亿元,其中3.4亿元投入“年产8万吨生鲜豆制品生产线技改项目”,6523万元投入“豆制品研发与检测中心提升项目”,两个项目用完募集资金后还差2200万元。截至2021年底,已使用募集资金2.76亿元,剩余1.31亿元未使用,

从2013年以来,祖名每年都存在大额借新还旧,对融资比较依赖。另一方面,公司持续保持着投资活动现金流净额的流出。从2013年到2021年9年时间,经营活动现金流净额总共10.29亿元,融资活动流入3.17亿元,投资活动则流出9.26亿元。

但是奇怪的是,产能并没有明显增长,根据招股书披露的信息,从2017年到2019年,仅生鲜豆制品产能增加1100万吨,休闲豆制品和植物蛋白饮品产能都未增加。这三年营收增速也较低,但是净利润增长较快,这使得公司在上市前短短几年内净利润从2000万增至1亿元以上。

从2014年到2020年,祖名股份大部分年份营收保持个位数增速,净利润增速有五个年份则超过了30%。净利润大幅增长的主要推动因素是净利率的增长,2014年公司净利率不到2%,2019年增至8.61%,2021年重新跌回4.17%。招股书将销售净利率的提升归因于成本费用的控制。

Wind数据显示,2014年以来,祖名股份营业成本增速大部分年份都是低于营收增速的,管理费用有四个年份都是负增长,其他年份也远低于营收增速。

通过严格的成本控制祖名股份在上市前抬高了净利率,2021年则“一夜回到解放前”,又跌回2017年以前的水平。公司的净利率还会回到之前的高水平吗?

关键词: 营业成本

相关阅读

推荐阅读

银鹏控股公司:业务交流促提升互学互鉴共进步|世

3月2日,银鹏控股公司董事长刘懿婷带队前往中粮集团期货公司进行业务学习和交流。中粮期货公司从业多年、具有丰富实战经验的风险管理专家现场更多

2023-03-07 17:52:41

我国首个万吨级钠离子电池材料项目在山西综改区开

山西晚报讯(记者温丽芳通讯员张晓茹)日前,总投资约11亿元的山西华钠铜能(碳能)科技有限责任公司万吨级钠离子电池正(负)极材料项目在山更多

2023-03-07 11:51:14

建行阳江市分行:践行金融惠民理念-全球关注

2月24日,随着客户办妥抵押登记手续并成功放款,标志着阳江市建行“带押过户”业务取得历史性突破。根据中国人民银行发布《关于鼓励推广二手房更多

2023-03-07 11:53:21

焦点简讯:证监会同意三超新材向特定对象发行股票

中证网讯(记者昝秀丽)证监会网站3月6日消息,证监会发布关于同意南京三超新材料股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复。【来源:中国证更多

2023-03-07 09:57:39

美股航空股6日全线走低

中证网讯(记者赵中昊)当地时间周一(3月6日),美股航空股全线走低。据wind数据,截至收盘,波音跌1 49%,美国航空跌1 47%,达美航空跌1%,更多

2023-03-07 09:43:44

世界热资讯!晋钢控股集团荣登2022山西省品牌十强

近日,“品牌强国(龙城)论坛”在太原举行,发布“2022中国上市公司品牌500强”以及“2022山西省品牌100强”。晋钢控股集团以218 9亿元的品牌更多

2023-03-06 17:38:52

手绘报告:2023预期目标

【来源:中国政府网】声明:转载此文是出于传递更多信息之目的,若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益,请作者持权属证明发至邮箱newmedia@xx更多

2023-03-06 16:46:31

惠州首笔数字人民币缴纳税费业务成功落地

3月1日,TCL科技集团财务有限公司拿到了全市第一张使用数字人民币账户缴纳税款和非税收入的完税凭证,标志着惠州市首笔数字人民币缴纳税费业务更多

2023-03-06 11:50:50
    首套房公积金利率下调原来贷款也下调吗首套房公积金利率下调原来...
    政府回购商品房意味着什么政府收购商品房的首要目的是稳定市场。...
    把自己房子卖了再买算首套房吗买过一套房卖了再买算首套房。简单...
    买房交首付注意事项有哪些1、核实开发商五证。在交首付时,需要先...
    房屋契税征收比例契税税率的缴纳一般分为以下几种情况:1、面积小...
    房山区住建委近日发布《房山区2022年第二批毕业大学生对接保障性...

关于我们 Copyright   2015-2022 当代财经网  www.ddcjw.cn 版权所有  备案号:京ICP备2021034106号-19  联系邮箱:55 16 53 8 @qq.com