A股中期修复行情渐行渐近 二季度关注消费建材、钢铁

来源:大众证券报时间:2022-05-13 11:23:16

5月以来,海外市场大幅调整,从而带动了A股市场情绪调整。有券商认为,这并不会改变A股自身节奏,A股年内下降最快的阶段很可能过去,当前处于磨底阶段。也有券商建议投资者保持耐心,以逢低位布局为基本原则,稳增长主线仍有配置价值。

中信证券:中期修复行情临近

国内疫情高点已过,外部压力逐步缓解,复工复产循序渐进,支持政策落地提速,市场极端悲观情绪已充分释放,预计5月将开启持续数月的中期修复行情。首先,本轮国内疫情改善趋势明确,上海疫情持续稳步好转,复工复产循序渐进;在政治局会议全面定调后,政策进入加速落地期,预计4月国内宏观数据年内筑底后,在5月将出现边际改善。其次,美联储极致紧缩预期基本落地,后续超预期紧缩概率低,人民币贬值主因是经济预期走弱,贬值压力最大的窗口已过。最后,市场极端悲观情绪充分释放后,盈利预期、指数估值、机构仓位都已充分下修,对负面因素反应钝化,对积极信号更为敏感,A股中期修复行情临近。

配置上,建议继续积极布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。全年维度,建议围绕现代化基建以及地产布局,基建领域重点关注低估值建筑龙头、电网、数据中心和云基础设施,地产领域重点关注优质开发商、物管和建材。季度维度,建议积极增配复工复产的相关行业,重点关注智能汽车及零部件、半导体、光伏风电设备等。月度维度,建议聚焦消费修复相关的航空、酒店、免税、食饮、百货商超,预计在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策下,这些行业也将迎来阶段性恢复。

国泰君安:底部形成并非朝夕

市场底部形成并非在朝夕之间。上证指数点位的PE估值和PB估值已与2019年1月2440点和2020年3月2660点持平,部分投资者认为,股票市场已反应悲观预期故而能够高歌猛进。但是,近期的股票市场投资者并没有因为估值低位而对负面信息反应钝化,相反波动率高企表明当前市场仍需要更多的时间磨底。

投资者往往忽略的一点在于,估值在时间维度上简单比较的前提,需要宏观预期模式的稳定。而当前市场所面临的风险预期仍然需要非常高的补偿,俄乌局势的复杂性、海外货币政策紧缩的压力以及病毒变异的不可预测性。

同时,还要看到新的周期性因素的变化,全球贸易活动开始放缓,国内居民与企业资本开支意愿减弱,地产和地方政府信用扩表面临约束。加之缺乏增量资金,对于基本面或是风险预期的博弈难度非常高,建议投资者等待更好的时机,尤其是信用路径的明确。

投资机会在低风险特征的股票:低估值、有业绩、业绩确定。但是,稳增长发力点和力度已与过去不同,股票选择上更应关注龙头份额优势,而非尾部弹性。推荐稳定现金流行业:煤炭、石化、银行;公共投资确定性行业:建筑、电力电网、风光电;困境反转的行业:生猪、白酒与酒店,二季度关注消费建材、钢铁。

中金公司:A股情绪“磨底”中

当前内外部环境仍有较多不确定性,市场估值已经明显调整、情绪已经进入“磨底”状态,已经具备中线价值,后续需要耐心等待积极的催化因素。结构上,低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值,建议综合关注海外增长、通胀和政策等宏观因素变化以及国内“稳预期”举措及疫情防控进展,来判断相关成长板块是否进入修复的拐点。

行业配置建议:稳增长主线仍有阶段配置价值,根据全球通胀形势等进展关注成长风格。1、在市场“磨底”阶段,估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益,如传统基建、地产稳需求相关产业链(地产、建材、建筑、家电、家居等)等;2、前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费,自下而上择股,包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等;3、制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放,但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。

关键词: A股中期修复行情 基建领域 地产领域重点 优质开发商

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