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采纳股份值得申购吗？非公开发行就是定增吗？

来源：中原头条时间：2022-09-27 11:39:07

个人认为不值得申购，具体分析如下：

1.发行价50.31元，发行市盈率83.85倍。无论发行价，还是发行市盈率，都远高于可比公司。截至2022年1月14日，康德莱、三鑫医疗的动态市盈率分别为36倍、34倍。

2.去年业绩增长停滞。公司自2018年以来每股收益分别为：0.34元;0.52元;2.05元。去年前三季度每股收益为1.29元;预计2021年1-12月业绩略减，归属净利润约1.09亿元至1.26亿元，同比下降8.07%至20.47%，营业收入约3.98亿元至4.48亿元，同比下降11.29%至21.19%，扣非净利润约1.049亿元至1.219亿元，同比上升85.89%至116.01%。

3.疫情左右着公司业绩走向。公司主要从事注射穿刺器械及实验室耗材的研发、生产和销售，通过ODM/OEM等方式为包括纽勤、麦朗、赛默飞世尔、麦克森在内的全球知名企业提供穿刺针、注射器、实验室耗材等相关产品。

4.产能过剩。2020年，公司穿刺针产能2.5亿支、注射器产能3.5亿套，产能利用率均不足100%。公司募集资金投资项目之一是年产9.2亿支(套)医用注射穿刺器械产业园建设项目，投资额30,895.62万元。募投项目建成后，公司产能将成倍扩张，产能过剩明显。

5.高成长有很大的水分。公司不仅营收的半壁江山来自一次性的口罩业务，而且增长的实验室耗材业务、注射器订单也受新冠疫情拉动;从财报看，公司业务完全依赖海外市场，客户集中度也远高于同行竞争对手。

6.过度依赖美国市场。美国是采纳股份的最大销售市场，2018年至2020年，公司对美国市场的销售额分别为1.01亿元、1.31亿元和1.85亿元，占同期营收的比重分别为70.8%、72.26%、74.06%。

7.贴牌生产，缺乏科技含量。公司主要采用ODM和OEM的方式获取收入，除了2020年生产口罩销售外，此前自有品牌销售占比几乎为零，即便2021年开始发力自有品牌，但2021年上半年，自有品牌占比只有13.83%，从某种意义上看，采纳股份基本算一个代工厂。

8.综合评估：公司的主导产品是针头和注射用针管，近两年业绩高增长，与新冠疫苗接种对针头和针管需求的增加有关，但不具有可持续性。尤其值得重视的是，美国是公司最大销售市场，产品也主要用于美国疫苗接种，如果这个需求下降，公司业绩将会爆雷。

9.建议：激进投资者可以申购，保守投资者谨慎申购。

所谓非公开发行股票，就是指股份有限公司采用非公开方式向特定对象发行股票的一种行为。那么，非公开发行股票是利好还是利空呢?

利好，又可以称作利多，它是指刺激股价上涨的信息;而利空则是能够促使股价下跌的信息。

因为非公开发行股票只是上市公司发行股票的多种形式中的其中一种而已，所以并不能随意地把非公开发行股票归为利好，或是利空。非公开发行股票是利好还是利空，主要得看上市公司募集资金的投资方向是什么，以及最终是否有落到实处。

当然，因为非公开发行股票不能在证券交易机构上市买卖，只能在公司内部有限地转让，所以它对股价来说，还是存在一定的影响的。不过只要上市公司具有充足的发展潜力、成长性良好的话，那非公开发行股票通常就意味着利好。

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