焦点关注：未来穿戴三年半研发费用1.9亿 实控人夫妇获分红3.4亿

中国经济网编者按：未来穿戴健康科技股份有限公司（以下简称“未来穿戴”）拟在深交所创业板上市，保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为方逸峰、沈杰。

(资料图)

未来穿戴拟募集资金128,970.08万元，计划分别用于未来健康数字化工厂建设项目、智能穿戴人工智能技术研究及数字医疗平台开发建设项目、终端体验互动平台与品牌建设项目、数字化IT系统建设项目、产品与工业设计中心项目。

未来穿戴于3月25日更新的招股书申报稿显示，2019年至2022年1-6月，未来穿戴实现营业收入分别为79,195.05万元、99,100.66万元、106,020.53万元、43,428.76万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为21,304.74万元、14,335.95万元、13,151.92万元、4,657.88万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为22,453.68万元、21,214.60万元、14,902.23万元、4,295.88万元。　

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为40,636.27万元、18,433.89万元、26,489.72万元、276.48万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为92,497.78万元、111,545.72万元、128,763.80万元、55,372.40万元。　

报告期内，颈椎按摩仪产品贡献的收入较高，其收入占主营业务收入的比例分别为74.19%、86.67%、70.33%及49.72%，存在产品收入集中度较高的风险。

报告期内，归属于公司普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为169.16%、57.91%、36.91%和8.84%。公司以归属于普通股股东的净利润为基础计算的基本每股收益分别为1.07元/股、0.72元/股、0.66元/股及0.13元/股。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为55.81%、58.31%、52.38%及51.32%，综合毛利率分别为55.75%、58.16%、52.31%及51.25%。同行业可比公司的综合毛利率均值分别为45.11%、50.85%、52.08%、50.72%。

据招股书显示，未来穿戴在2020年、2021年和2022年上半年期间合计分红36,500万元。总体来看，刘杰与徐思英合计直接、间接持有未来穿戴93.07%的股份。经计算，刘杰与徐思英2020年、2021年和2022年上半年共获得分红款33,970.55万元。

2019年至2022年1-6月，未来穿戴研发费用分别为2,275.49万元、4,714.06万元、7,472.59万元和4,518.40万元，占营业收入的比例分别为2.87%、4.76%、7.05%和10.40%。同行业可比公司研发费用率均值分别为5.22%、4.98%、5.24%、6.50%。公司研发费用率2021年和2022年1-6月高于同行业可比公司平均水平。经计算，公司三年半研发费用合计18,980.54万元。

截至招股说明书签署日，未来穿戴共有8项专利处于被提出无效宣告请求或与之相关的专利行政诉讼中，存在专利经复审后被宣告无效的风险，同时不排除公司其他专利未来被提出无效宣告请求的风险。

据公司研究室，公司斥资千万请杨洋、王一博代言。2019年，杨洋担任SKG按摩仪代言人；2020年，王一博、古力娜扎担任SKG品牌代言人。《招股书》显示，2020年、2021年未来穿戴在明星代言上分别花费1237万、2201万。

拟募集资金12.9亿元

未来穿戴是一家专注为个人与家庭提供智能可穿戴健康产品的高新技术企业，专业从事SKG品牌可穿戴健康产品和便携式健康产品的研发、设计、生产及销售。

公司主要产品为可穿戴健康产品和便携式健康产品，具体包括颈椎按摩仪、眼部按摩仪、腰部按摩仪、筋膜枪、健康手表等。

未来集团为公司控股股东，截至招股说明书签署日，未来集团持有公司72.73%的股份。

公司实际控制人为刘杰，截至招股说明书签署日，刘杰直接持有公司11.32%的股权，通过未来集团、小鹅湖、小鹅芭蕾间接持有公司65.92%的股权，合计持有公司77.23%的股权。

未来穿戴本次计划公开发行的人民币普通股A股不超过5,000万股，且不低于发行后公司总股本的10%。公司拟募集资金128,970.08万元，计划分别用于未来健康数字化工厂建设项目、智能穿戴人工智能技术研究及数字医疗平台开发建设项目、终端体验互动平台与品牌建设项目、数字化IT系统建设项目、产品与工业设计中心项目。

业绩波动

2019年至2022年1-6月，未来穿戴实现营业收入分别为79,195.05万元、99,100.66万元、106,020.53万元、43,428.76万元，其中主营业务收入分别为78,995.03万元、98,707.37万元、105,670.72万元、43,192.57万元。　

上述同期，公司实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为21,304.74万元、14,335.95万元、13,151.92万元、4,657.88万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为22,453.68万元、21,214.60万元、14,902.23万元、4,295.88万元。　

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为40,636.27万元、18,433.89万元、26,489.72万元、276.48万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为92,497.78万元、111,545.72万元、128,763.80万元、55,372.40万元。　

2022年度公司营业收入为90,470.03万元，同比减少14.67%；归属于母公司股东的净利润为11,931.99万元，同比减少9.28%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润10,680.21万元，同比减少28.33%；经营活动产生的现金流量净额5,002.59万元，同比减少81.11%。

实控人夫妇两年一期分红获得3.4亿元

据招股书显示，未来穿戴在2020年、2021年和2022年上半年期间合计分红36,500万元。具体如下：

2020年3月12日，公司股东会全体股东一致通过，决定将公司的可分配利润中的5,500.00万元向股东进行分配，截至招股说明书签署日，公司已完成利润分配。

2020年9月30日，公司股东会全体股东一致通过，决定将公司的可分配利润中的10,000.00万元向股东进行分配，截至招股说明书签署日，公司已完成利润分配。

2021年2月1日，公司股东会全体股东一致通过，决定将公司的可分配利润中的6,000.00万元向股东进行分配，截至招股说明书签署日，公司已完成利润分配。

2021年12月15日，公司股东会全体股东一致通过，决定将公司的可分配利润中的10,000.00万元向股东进行分配，截至招股说明书签署日，公司已完成利润分配，并用于2021年12月各股东对公司的增资。

2022年5月16日，公司股东会全体股东一致通过，决定将公司的可分配利润中的5,000.00万元向股东进行分配，截至招股说明书签署日，公司已完成利润分配。

未来穿戴实际控制人为刘杰，截至招股说明书签署日，刘杰直接持有公司11.32%的股权，通过未来集团、小鹅湖、小鹅芭蕾间接持有公司65.92%的股权，合计持有公司77.23%的股权。

刘杰配偶徐思英直接持有未来穿戴5.45%的股权，通过未来集团间接持有公司10.39%的股权，合计持有公司15.84%的股权。

总体来看，刘杰与徐思英合计直接、间接持有未来穿戴93.07%的股份。

经计算，刘杰与徐思英2020年、2021年和2022年上半年共获得分红款33,970.55万元。

2022年上半年末研发费用4518万元

2019年至2022年1-6月，未来穿戴研发费用分别为2,275.49万元、4,714.06万元、7,472.59万元和4,518.40万元，占营业收入的比例分别为2.87%、4.76%、7.05%和10.40%。

报告期内，公司研发费用中的人工薪酬金额分别为1,505.36万元、2,995.83万元、4,976.79万元和3,060.64万元，占研发费用的比重分别为66.16%、63.55%、66.60%和67.74%。

报告期内，同行业可比公司研发费用率均值分别为5.22%、4.98%、5.24%、6.50%。公司研发费用率2021年和2022年1-6月高于同行业可比公司平均水平。

8项专利涉诉讼

截至招股说明书签署日，未来穿戴共有8项专利处于被提出无效宣告请求或与之相关的专利行政诉讼中，存在专利经复审后被宣告无效的风险，同时不排除公司其他专利未来被提出无效宣告请求的风险。

专利权无效宣告程序是对专利权有效性进行再确认的程序，若专利最终被宣告无效，原专利申请人将丧失对技术的独占权，则公司竞争对手也可以使用相关技术，公司产品可能面临竞争加剧的风险。

公司存在1起为被告的重大诉讼案件：原告为绿十草（北京）生物科技有限公司，被告为北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司、未来穿戴有限。案由为侵害发明专利权纠纷。诉讼请求为请求判令北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司立即停止销售侵犯ZL201410279786.5专利权的产品；请求判令未来穿戴有限立即停止侵犯ZL201410279786.5专利权的行为，包括停止制造、销售专利侵权产品并销毁生产模具；请求判令两被告连带赔偿原告损失及合理支出1,500万元。诉讼进展为一审判决驳回原告诉讼请求，原告于2021年10月27日上诉，最高人民法院于2022年3月9日开庭，截至招股说明书签署日，二审法院尚未就该案作出判决。

公司存在7起为原告的重大诉讼案件：

第1起诉讼被告为深圳市大头人实业有限公司、深圳市新恒乐科技有限公司，涉诉专利ZL201820442152.0（卡位式颈部按摩器）。诉讼请求为：一、两被告立即停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品，并销毁所有库存的侵权产品、制造侵权产品的专用材料、工具等；二、两被告赔偿原告经济损失及为制止侵权行为所支付的合理开支200万元。诉讼进展为深圳市中级人民法院2022年9月14日作出一审判决，判令被告停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品并赔偿原告经济损失及合理维权费用55万元，两被告提起上诉，截至招股说明书签署日，案件正在上诉审理阶段。

第2起诉讼被告为深圳市大头人实业有限公司、深圳市新恒乐科技有限公司，涉诉专利ZL201922097946.5（按摩头和按摩仪）。诉讼请求为：一、两被告立即停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品，并销毁所有库存的侵权产品、制造侵权产品的专用材料、工具等；二、两被告赔偿原告经济损失及为制止侵权行为所支付的合理开支200万元。诉讼进展为深圳市中级人民法院2022年3月1日作出一审判决，判令被告销毁、停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品并赔偿原告经济损失及合理维权费用35.15万元，两被告提起上诉，截至招股说明书签署日，案件正在上诉审理阶段。

第3起诉讼被告为深圳市大头人实业有限公司、深圳市新恒乐科技有限公司，涉诉专利ZL201922082907.8（卡位式颈部按摩器）。诉讼请求为：一、两被告立即停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品，并销毁所有库存的侵权产品、制造侵权产品的专用材料、工具等；二、两被告赔偿原告经济损失及为制止侵权行为所支付的合理开支200万元。诉讼进展为深圳市中级人民法院2022年3月1日作出一审判决，判令被告销毁、停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品并赔偿原告经济损失及合理维权费用35.15万元，两被告提起上诉，截至招股说明书签署日，案件正在上诉审理阶段。

第4起诉讼被告为佛山市凉介智能科技有限公司、佛山市凉介贸易有限公司，涉诉专利ZL201922501140.8（颈部按摩仪）。诉讼请求为：一、两被告立即停止生产制造、销售、许诺销售侵犯原告专利权的产品及模具；二、赔偿原告损失及合理维权费用200万元。诉讼进展为2022年5月16日，广州知识产权法院一审判决两被告自判决生效之日起停止制造、销售、许诺销售侵害该专利权的产品，并自判决生效之日起10日内共同赔偿发行人经济损失30万元；两被告提起上诉，截至招股说明书签署日，案件正在上诉审理阶段。

第5起诉讼被告为佛山市凉介智能科技有限公司、佛山市凉介贸易有限公司，涉诉专利ZL201922501797.4（颈部按摩仪）。诉讼请求为：一、两被告立即停止生产制造、销售、许诺销售侵犯原告专利权的产品及模具；二、赔偿原告损失及合理维权费用100万元。诉讼进展为广州知识产权法院2022年7月14日作出一审判决，判令被告停止制造、销售、许诺销售侵害原告专利权的产品并赔偿原告经济损失30万元，两被告提起上诉，截至招股说明书签署日，案件正在上诉审理阶段。

第6起诉讼被告为苏州和事兴信息科技有限公司，诉讼请求为：一、解除原告与被告签订的《MES系统项目实施服务销售合约书》；二、被告立即向原告返还款项人民币1,696,000元，并支付利息（以人民币1,696,000元为基数，按照同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率，自2020年6月25日起计至实际付清之日）；三、被告立即向原告赔偿损失人民币100万元。诉讼进展为本案于2022年9月28日开庭，截至招股说明书签署日，案件尚未下判决。

第7起诉讼被告为青岛奥利普奇智智能工业技术有限公司，诉讼请求为：一、解除原告与被告签订的《软件授权合同》；二、被告立即向原告返还款项人民币1,779,864.63元，并支付利息（以人民币1,779,864.63为基数，按照同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率，自2020年5月21日起计至实际付清之日）；三、判令被告立即向原告赔偿损失人民币100万元。诉讼进展为本案于2022年9月26日开庭，截至招股说明书签署日，案件尚未下判决。

公司研究室：斥资千万请杨洋、王一博代言

据公司研究室，过去4年间，最令人感到奇怪的是2020年。当年，未来穿戴收入增长25%，毛利率同比增加2.5个百分点，净利润却下滑32%。

导致这种结果的原因或许在于，未来穿戴为了提高品牌知名度和市场竞争力，通过网络直播、综艺植入、梯媒广告、跨界合作等途径进行品牌传播和产品展示。

2019年至2022年上半年，未来穿戴销售费用高涨，分别为1.02亿、2.10亿、2.15亿及0.72亿，销售费用率分别为12.93%、21.21%、20.24%及16.60%。营销方面的过高投入，一定程度上侵蚀了利润空间。

具体来看，未来穿戴的消费群体主要为年轻人，除了传统的电梯广告、综艺植入等推广方式外，未来穿戴还找到当红流量明星杨洋、王一博等人为品牌代言。

2019年，杨洋担任SKG按摩仪代言人；2020年，王一博、古力娜扎担任SKG品牌代言人。《招股书》显示，2020年、2021年未来穿戴在明星代言上分别花费1237万、2201万。

除了找王一博，未来穿戴还在抖音、微博、小红书、微信等平台和KOL合作。

未来穿戴回复监管的公告中显示，购买一条微博热搜推广的价格在40万-70万元左右，腰部KOL单价通常在3万以内，抖音达人的单价在2000元-30万元之间，小红书KOL的单价在1500元-3万元之间。

当用户在小红书、抖音、微博上打发时间，被KOL的文章或者视频种草SKG颈椎按摩仪时，都可以算是SKG一次成功的营销。